politique de change et politique monétaire

Une telle appréciation naturelle du dollar, contre toutes monnaies, supprimerait leur raison d’être aux interventions de change et faciliterait grandement la diversification des réserves accumulées à ce jour. Des doutes persistent en effet quant au niveau actuel du réservoir de main-d’œuvre et, de ce niveau, dépend l’ampleur de la baisse du taux de chômage. 2 Le contre-choc de la « nouvelle économie » est passé mais le nouveau cycle de croissance ne se déroule pas dans les règles : la reprise a tardé aux États-Unis, elle reste molle dans la zone euro, et la phase de croissance est reportée à une date ultérieure pour la zone euro et mal engagée pour les États-Unis. Source : Bureau of Economic Analysis. L’objectif était d’adopter des moyens inédits pour améliorer le financement de l’économie, de lutter contre le risque de déflation (baisse des prix) et le ralentissement de la croissance. Alors que les constitutions africaines proclament la souveraineté de leurs états et de leurs peuples, ils demeurent soumis à la prééminence des contraintes venues de l'extérieur. Il a en effet contrecarré le processus d’assainissement inhérent à toute phase de récession, et donc certains des déséquilibres hérités de la phase de blocage n’ont pas été corrigés. Ce qui traduit le non dévaluation du franc en 1987 et en 1989. Toutes les deux ontun point commun : la stabilité de la valeur de la monnaie nationale afin d'assurer, d'une part, le pouvoir d'achat interne, et d'autre part, le pouvoir d'achat externe au niveau international. La raison principale en est que si l’ampleur de la récession aux États-Unis en 2001 a été atténuée grâce à la détente des conditions monétaires et à l’impulsion budgétaire, et si le reste du monde en a profité, le relâchement du policy mix américain n’a pas été sans effets indésirables. L'achat de devises n'est autorisé que pour les transactions du compte courant et les investissements directs étrangers (IDE . Politique Monétaire. Pour appuyer une stratégie de politique monétaire basée sur un instrument donné, par exemple le taux directeur, certaines . Les variations du taux de change remplissent également un rôle d'« amortisseur », car elles aident l'économie à absorber les chocs externes et internes et à s'y ajuster. 0000008799 00000 n Il y a un an, comme il y a six mois, une prudence extrême était de rigueur et le resserrement anticipé se cumulait à 125 points de base fin 2005. Ceci revient à dire que la stérilisation des flux de capitaux est impossible lorsque leur mobilité est parfaite. Voir dans ce dossier la fiche « Japon : soleil couchant ». Cependant, « les marges de fluctuation confortable et/ou par un calendrier de dévaluation (encrage glissant) rend un régime fixe plus souple » Le . 0000001095 00000 n A. Toutes les deux ontun point commun : la stabilité de la valeur de la monnaie nationale afin d'assurer, d'une part, le pouvoir d . Les anticipations d’inflation restent malgré tout bien ancrées et les anticipations de croissance confiantes. Et peut-être le début d’une autre, celle de l’ajustement progressif des déséquilibres américains. La persistance de ces deux déséquilibres sape non seulement les bases de la croissance future mais aussi les marges de manœuvre de la politique économique américaine. La sanction du marché des changes est en définitive modeste en termes de taux de change effectif (– 15 % en réel comme en nominal). Instruments (en cas de relance ou de stabilisation) La these s’articule autour de deux idees maitresses : les institutions sont des facteurs fondamentaux conditionnant le succes de la politique economique pendant la liberalisation commerciale ; la politique monetaire peut etre consideree ... Politique de change et Compétitivité Economique Internationale du Sénégal dumas-00647042, version 1 - 15 Dec 2011 UNIVERSITE DU SUD TOULON - VAR FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION MEMOIRE DE MASTER 1 THEME POLITIQUE DE CHANGE ET COMPETITIVITE ECONOMIQUE INTERNATIONALE DU SENEGAL Présenté par Mr Papa Gueye FAM Directeur de recherche Dr Yusuf KOCOGLU Maître de conférence à l . 15 Le resserrement coordonné de la politique économique doit être à la fois prudent et conséquent : il s’agit de ne pas paniquer les ménages ni les marchés financiers et d’obtenir l’effet attendu d’un rééquilibrage de la croissance, et donc rassurer le reste du monde et les marchés financiers de la prise en main des déficits. En milliards de dollars, données cvs annualisées 2000 2001 2002 2003 2004 S1 2004 S2 Compte courant – 413 – 386 – 474 – 531 – 624 – 708 Compte de capital – 1 – 1 – 1 – 3 – 1 – 2 Compte financier 477 416 570 546 606 625 Entrées nettes de K longs 477 366 472 425 705 640 Investissements directs 162 25 – 62 – 134 – 121 – 145 Sortants – 159 – 142 – 135 – 174 – 208 – 289 Entrants 321 167 72 40 87 144 Investissements de portefeuille 273 319 423 309 419 473 Sortants – 122 – 85 16 – 72 – 87 – 95 Entrants 395 403 407 381 506 568 Titres publics – 70 – 14 100 113 190 26 Titres autres que publics 460 394 286 251 302 526 Actions 192 120 56 37 12 101 Obligations 267 274 229 214 290 426 Autres 5 24 22 17 14 16 Entrées nettes de K officiels 42 23 111 251 407 311 Entrées nettes de K courts 0 50 99 120 – 99 – 15 Erreurs et omissions nettes * – 63 – 29 – 95 – 12 20 84 * La somme du compte courant, du compte de capital et du compte financier est nulle aux erreurs et omissions nettes près. Les différents aspects de cette politique monétaire, : Une fixation du taux de change,c'est-à-dire maintenir la monnaie nationale avec une monnaie ou un panier de monnaie, cette fixation peut être obtenue en vendant ou en . Parmi les autres instruments de la politique monétaire on peut citer : La crise financière de 2008 a conduit les banques centrales à mettre en œuvre de nouvelles mesures dites "non conventionnelles" (afin de les différencier des mesures de la politique monétaire conventionnelle évoquées précédemment). Dans le sillage des politiques de libéralisation des années 90, plusieurs pays d'Amérique latine ont mis en place des plans de stabilisation fondés sur l'ancrage du change. Les taux de change ont de nombreux points communs avec l'inflation ou les taux d'intérêt. Le taux de change est un outil de politique monétaire qui influence la stabilité des prix( et donc le niveau de l'inflation) mais également la croissance économique . Une politique monétaire expansionniste a un impact direct sur la valeur de la monnaie. o Objectifs de la politique monétaire. Ce résultat ne tient pas si les entrées et sorties de capitaux sont contrôlées par le pays domestique. Le déficit courant américain n’en est que plus difficile à contenir. 8 Sur la période 1996-2004, à la dégradation d’environ 550 milliards de dollars du déficit courant américain s’est opposée une amélioration d’environ 420 milliards de dollars des soldes courants de l’ensemble des pays en développement et d’environ 100 milliards de dollars des soldes courants des pays développés hors États-Unis (les 30 milliards de dollars résiduels sont à mettre au compte du poste « erreurs et omissions »). Et, fait nouveau durant cette courte période, l’appréciation de l’euro n’est pas restée un cas isolé (tableau 2). Les mesures de politique monétaire non conventionnelles sont utilisées par les Banques centrales, lorsque les taux d'intérêt directeurs qu'elles fixent sont déjà bas. Virginie Coudert Banque de France ; université Paris Ouest Nanterre La Défense ; Centre d'études prospectives et d'informations internationales (Cepii). Un guide pratique et accessible pour comprendre comment fonctionne le modèle Mundell-Fleming Si les tenants et aboutissants des politiques budgétaire, fiscale et monétaire appliquées au niveau national apparaissent déjà complexes, ... La Chine est désignée comme le principal responsable d'une . Département analyse et prévision de l’OFCE. De plus, au nom de la stabilité de l’ensemble du système financier, la BCE pourrait préférer prévenir tout risque de dégonflement soudain des bulles ou booms immobiliers. La stabilité des taux longs face à la remontée des taux courts implique un aplatissement marqué de la courbe des taux (graphique 4). 0 Contact : pauline.lez@banque-france.fr La BCE y contribuerait en ne modifiant pas sa politique. De ce point de vue, la Réserve fédérale, et peut-être aussi la Banque d’Angleterre, ont plus de soucis à se faire. En effet, entre la fin de 2010 et la fin de 2018, le dinar s'est déprécié, en moyenne de 52% par rapport au dollar et de 45% par rapport à l'euro. La politique monétaire est une politique conjoncturelle qui s'inscrit dans le cadre de la politique économique générale. La politique monétaire désigne l'ensemble des décisions et des moyens par lesquels l'autorité monétaire (en général, la banque centrale) agit sur l'offre de monnaie et les taux d'intérêt afin de remplir ses objectifs. L’évolution récente du won coréen et du dollar taïwanais prouve que cette échéance n’est peut-être pas si éloignée (graphique 10). Partant de 1,29 dollar pour 1 euro début avril, la parité euro/dollar glisserait ainsi jusqu’à 1,34 dollar pour 1 euro en fin d’année. Il est interdit, sauf accord préalable et écrit de l’éditeur, de reproduire (notamment par photocopie) partiellement ou totalement le présent article, de le stocker dans une banque de données ou de le communiquer au public sous quelque forme et de quelque manière que ce soit. Quatre ans après sa naissance, l'euro peine à trouver ses marques : croissance affaiblie, remontée du chômage, dégradation des finances publiques, crise profonde du "modèle" allemand. La relative stabilité des taux d’intérêt longs serait aussi globalement à attribuer à l’abondance de liquidités dans le monde, à laquelle contribue l’accumulation de réserves de change par les banques centrales asiatiques. Source : Trésor américain. Sans possibilité de les baisser davantage, elles ont recours à d'autres outils, comme les achats de titres, pour relancer l'activité et l'inflation. Cette accumulation de réserves, si elle permet de se prémunir contre des attaques spéculatives à la baisse sur la monnaie, pose néanmoins trois problèmes. xref Le cas du Royaume-Uni est, comme toujours, singulier. Plus les autorités monétaires réagissent . En effet, à fin décembre 2019, le taux d'inflation s'est établi à 4,59 % face à un objectif à moyen terme de 7,0 % . Cette crise sanitaire a perturbé toutes les chaines de valeurs mondiales via notamment les mesures de confinement et de fermeture des frontières. Passant de 3,6 % début avril à 4 % fin 2006, ceux-ci ne feraient que revenir en ligne avec les anticipations de croissance et d’inflation. Cela dit je suis favorable à ce que les Etats de la zone Franc négocient une révision de la convention de compte d'opérations au moins sur 2 . La Fed change sa stratégie de politique monétaire. Et la hausse cumulée depuis juin 2004 atteindrait 300 points de base, dont 125 entre avril et la fin 2005. La politique monétaire consiste en des actions délibérées des autorités monétaires d'un pays (Banque centrale plus ou moins indépendante, gouvernements) sur la masse monétaire en circulation, les actifs financiers (vente ou achat de Bons du Trésor, opérations dites d' « open market »), la politique de crédit (via la fixation de taux d'intérêt directeurs) et . Enfin, au nom de la stabilité macroéconomique et de la cohésion de la gouvernance économique européenne, elle a fait comprendre, suite à l’assouplissement des règles du PSC, qu’elle resterait vigilante et prête à augmenter ses taux pour répondre à tout manquement à la discipline budgétaire. nette des États-Unis En mois d’importations En % du PIB de chaque pays En milliards de $US En % du déficit courant américain Excédent courant en 2004 (milliards de dollars US) Japon 821,2 30,4 % 22 18 % 171,5 25,7 % 174 Chine 609,9 22,6 % 13 37 % 206,7 31,0 % 69 Taïwan 246,6 9,1 % 18 81 % 35,1 5,3 % 19 Corée 198,8 7,4 % 11 29 % 43,7 6,6 % 28 Hong Kong 123,5 4,6 % 5 75 % 5,2 0,8 % 10 Singapour 111,5 4,1 % 8 104 % 16,5 2,5 % 28 Total 2 111,6 78 % 478,6 72 % 328 Sources : sources nationales, BEA. L'article montre comment les modalités de la politique de change, dans sa double dimension (réglementation des opérations et taux de change), contribue à expliquer la forte dépréciation réelle de la monnaie. 19 28 Avril 12h00. Modalités d'application des réserves obligatoires. Le problème est que, d’une part, les intérêts de l’Asie (soutien de la croissance par le commerce extérieur) servent les intérêts des États-Unis (financement du déficit courant sans trop de pression sur les prix d’actifs et donc sans pression pour remédier à un déséquilibre manifeste), et que, d’autre part, les déséquilibres de l’Asie (excès d’épargne) alimentent ceux des États-Unis (insuffisance d’épargne) [8]. À court terme, l’incertitude semble plus grande sur la significativité du taux de chômage en tant que mesure des ressources encore disponibles que sur celle de l’écart de production. Ces mesures sont de différentes natures en fonction de l’objectif poursuivi et du mode de financement de l’économie (via les marchés financiers ou par l’intermédiaire du système bancaire). Le Produit Intérieur Brut (PIB) de l'Union a progressé de 0,6% par rapport à la même période de l'année 2019, après une baisse de 2,0% un . Néanmoins, à l’horizon 2006, sous l’hypothèse d’une stabilisation des prix du pétrole autour de 45 dollars, l’évolution de l’inflation et la réaction de la politique monétaire sont moins conditionnées par l’évolution future de cet écart de production que par celle du taux de chômage et des gains de productivité [6]. Ce livre expose les grands principes de gouvernance des banques centrales, la pertinence du choix des régimes de change, les stratégies de mise en oeuvre de la politique monétaire commune, les résultats obtenus ainsi que les perspectives envisageables pour l'Union monétaire ouest-africaine (UMOA). Ce livre expose les grands principes de gouvernance des banques centrales, la pertinence du choix des régimes de change, les stratégies de mise en oeuvre de la politique monétaire commune, les résultats obtenus ainsi que les perspectives envisageables pour l'Union monétaire ouest-africaine (UMOA). Comprendre la politique monétaire mise en oeuvre par la BCE. Et donc préserver le dollar. Le contexte de la récente crise des « subprimes » a . 10 Selon le triangle d'incompatibilité de Mundell, un pays ne peut bénéficier à la fois d'un régime de taux de change fixe, de l'indépendance de sa politique monétaire et de la libre circulation des capitaux. Cela lui permet en effet de rapidement normaliser une politique à l’origine exceptionnellement accommodante. Courant 2006, les rôles seraient échangés : l’écart de taux d’intérêt ne s’agrandirait pas plus, mais le déficit courant se redresserait, poussant la parité euro/dollar jusqu’à 1,25 dollar pour 1 euro et la parité yen/dollar jusqu’à 115 yen pour 1 dollar (graphique 11). Les politiques d'ajustement dans les PVD visent à accroitre le taux d'exportation et réduire le taux d'importation tout en préservant la croissance. Un peu moins si l’on tient compte du fait que, pour certains pays, les réserves de change sont détenues à hauteur de 80 % environ en dollars. La politique monétaire est un instrument de la politique économique conjoncturelle, aux côtés de la politique budgétaire et de la politique de change. Nos prévisions débouchent sur un taux des Federal Funds à 4 % fin 2005, des taux d’intérêt nominaux à 10 ans à 5 % fin 2006, une parité euro/dollar à 1,34 fin 2005 mais à 1,25 fin 2006. Abandonner sa politique monétaire est très handicapant pour les gouvernements car elle fait partie de l'arsenal pour faire face aux différents chocs qu'ils soient symétriques ou asymétriques. Dans le cadre de la mise en œuvre décentralisée de la politique monétaire de l'Eurosystème, la Banque de France conduit pour la France les opérations de politique monétaire de l'Eurosystème. La réalisation de l'Union économique et monétaire européenne (UEM) à la fin du vingtième siècle présente un caractère exceptionnel dans la mesure où elle a introduit un nouveau régime monétaire dotant une grande partie de l ... L’écart de production est loin d’être refermé et invite à temporiser encore pour que les bénéfices de la politique monétaire accommodante se diffusent jusque dans les pays qui y ont été insensibles jusqu’à présent, et consolident, dans ceux où elle a mordu, les bases d’une croissance autonome. Dans le cadre de la mise en œuvre de la politique monétaire, la Banque Centrale de la République de Guinée (BCRG) pratique un régime de ciblage des agrégats monétaires. Ce qui consiste à fournir les liquidités nécessaires à la croissance de l'économie tout en garantissant la stabilité de la monnaie. En parallèle, les contrôles de change (déjà en place depuis 2013) ont étés durcis pour réduire la spéculation sur le . Ils sont montés juste avant la première hausse du taux des Federal Funds (de 110 points de base environ entre la fin mars 2004 (3,8 %) et la mi-juin 2004 (4,9 %)), mais une fois celle-ci passée, ils ont rebaissé jusqu’à 4 % fin septembre 2004, et n’ont pas vraiment décollé de ce niveau durant les quatre mois qui ont suivi (graphique 3). En deux ans (début 2001-début 2003), leur rythme de croissance était passé de 11,5 à 4 %. En revanche, compte tenu des faiblesses de la croissance japonaise, la Banque du Japon interviendra probablement pour éviter que la parité dollar/yen ne prenne le même chemin. Il est impératif d'appliquer rigoureusement la réglementation de change, les mesures conservatoires prévues aux statuts de la BEAC et d'accélérer le rapatriement des avoirs par les Etats. L'augmentation de la quantité de monnaie disponible dans l'économie ne doit être ni trop faible (le risque est de limiter l'activité économique, si les moyens de paiement en circulation sont insuffisants), ni trop rapide par rapport à la croissance . En effet, depuis la première hausse du 30 juin 2004, six autres ont suivi (soit à chaque réunion de la Réserve fédérale), toutes d’un quart de point. x�b```f``��A�X��L$�uc��[^?^�7�@��Z9�*�~�5� �6=�=�M��D�/�� KD�M��)K5�BE]5��@� ��E��ӎ��4��q��9�-E Depuis la fin de la deuxième guerre mondiale et les accords de Bretton Woods, le système monétaire international a considérablement évolué avec des innovations et changements d'ampleur qui ont modifié le paysage . 118 0 obj<>stream Le premier est d'être des variables dites nominales, qui dépendent du niveau général des prix. La légitimité du dollar est certes écornée par la « négligence bienveillante » de l’administration américaine, mais celle de l’euro n’est pas non plus incontestable. Elle peut consister en un report des placements peu rémunérateurs sur des titres, toujours en dollars, au rendement plus élevé. La progression de l’encours de dette hypothécaire, qui s’était modérée entre la fin 2003 et la mi-2004, a, en effet, de nouveau bondi, atteignant 13,5 % en glissement au quatrième trimestre 2004, rythme méconnu depuis la fin des années 1980. La Banque centrale du Congo (BCC) vient de publier son rapport sur la politique monétaire en 2019.Selon le gouverneur de la BCC, Déogratias Mutombo Mwana Nyembo, introduisant le rapport, la conduite de la politique monétaire et de change par la Banque Centrale du Congo a été "proactive et prudente", en raison du contexte international et national difficile. Dans cet article, nous analysons les interactions entre la politique monétaire et la politique macro-prudentielle et les circonstances dans lesquelles ces interactions appellent une mise en oeuvre coordonnée des deux politiques. Malgré leur ampleur, les pays de l’Asie en développement n’ont pas encore touché les limites d’une politique de change active, mais la vigilance s’impose. 0000001176 00000 n Cette L'effica-cité de la politique monétaire est conditionnelle à l'importance relative de ces différents canaux dont les effets sont parfois contradictoires. Le coût des interventions croît avec le montant des réserves du fait de l’écart de taux négatif entre le taux créditeur servi sur les titres achetés et le taux débiteur servi sur les bons dits de stérilisation. Au niveau de l'UEMOA, l'activité économique a enregistré une reprise au troisième trimestre 2020, du fait de la levée des restrictions de mobilité et des effets des politiques publiques mises en place pour soutenir l'activité économique. De 4,2 % en moyenne sur cette période, le niveau des taux d’intérêt nominaux à 10 ans est effectivement nettement en deçà des anticipations de croissance nominale, même les plus pessimistes. Chocs de change, dynamique des prix et conduite de la politique monétaire Le cas de la Tunisie dans le cadre de l'Accord d'Agadir Cette thèse traite de la relation entre le taux de change nominal et les prix dans le cadre de la conduite de la politique monétaire au sein des pays membres de l'Accord d'Agadir. Structure des taux d'intérêt. It is filled with translated abstracts and articles from key French-language journals. Le mot clé de la politique monétaire est "liquidité". Source : Banque centrale européenne. La reconstitution des réserves de change est donc le premier objectif en matière de politique monétaire (OG4). Le régime de ciblage de l'inflation est désormais bien rodé, et l'économie comme les mécanismes de l'action publique ont fait preuve d'un degré élevé de . La politique monétaire consiste à gérer la masse monétaire et les taux d'intérêt dans le but d'atteindre des objectifs macroéconomiques tels que la maîtrise de l'inflation, la consommation, la croissance et la liquidité. Cette partie a été principalement rédigée par Hélène Baudchon. Vous n’êtes actuellement pas connecté(e) en institution. Celle-ci resterait alors inchangée autour de 106 yen pour 1 dollar. (AOF) - Jerome Powell, le président de la Réserve Fédérale américaine, a annoncé un changement stratégique dans la politique monétaire . Un régime de change fixe implique donc . Mais la baisse continue sur cette même période des taux d’intérêt a eu raison de cette modération, et la croissance des crédits à la consommation a, depuis, regagné un point. Mais, dans un cas comme dans l’autre, ces arguments peuvent être réfutés, et un resserrement ne semble pas nécessaire à l’horizon 2006. C'est l'objectif prioritaire ou final (inscrit dans les statuts de la BCE) assorti d'objectifs . Une autre conséquence indirecte possible de la baisse des taux d’intérêt est un effet sur le taux de change à travers une baisse de la valeur de la monnaie qui peut favoriser les exportations. En % (données quotidiennes) Fév. Politique monétaire | Repenser la politique du taux de change. Et si l’on compare les flux aux flux, la variation des seules réserves de change chinoises et japonaises équivalait à la moitié du déficit courant américain en 2004. La politique monétaire. À l’horizon 2006, les taux d’intérêt longs remonteraient moins que le taux directeur, contribuant à la poursuite de l’aplatissement de la courbe des taux (avec un écart final entre les deux de 100 points de base). 11 Afin de maintenir l’inflation à un niveau bas et stable de façon durable, les banques centrales disposent de plusieurs instruments. La politique monétaire a un effet sur la quantité de monnaie et les taux d'intérêts, mais aussi sur les taux de change. Le présent travail examine le fondement des relations entre le taux de change et les prix domestiques en Russie. Y compris organisations internationales et régionales. 2 Cette réévaluation est intervenue au beau milieu du débat sur la politique de change chinoise qui agite les experts et les dirigeants politiques étrangers depuis 2003. Objectifs et instruments de la politique monétaire doivent alors être révisés, impliquant de retenir plusieurs indicateurs de la performance de l'économie, de procéder à des arbitrages entre les différents objectifs et de privilégier une certaine inertie face aux signaux de prix et d'emploi. À l’issue du dernier FOMC (Federal Open Market Committee) en date (22 mars 2005), le taux des Federal Funds se situe ainsi à 2,75 %, désormais bien au-dessus du taux directeur de la BCE et 200 points de base en dessous de celui de la Banque d’Angleterre (graphique 1). startxref Et la politique qui dicte la disponibilité de liquidités s'appelle la politique monétaire du pays. Mais, aussitôt enclenché, cet élan général à la baisse du billet vert s’est aussi vite estompé, laissant d’abord la place à une courte phase de hausse du dollar (entre janvier et début février 2005), à laquelle a rapidement succédé un nouvel accès de faiblesse (jusque début mars), puis de nouveau un sursaut (jusque début avril). 13 Classification JEL : E 32, E 52, E 58, E 61. Cette thèse propose de relier explicitement le régime de change, ainsi que le cadre opérationnel et financier dans lequel évolue la politique monétaire à la définition, aux performances et aux différents modes de transmission de ... Son taux directeur se situe ainsi à 2 % depuis bientôt deux ans. Au sein de la zone euro, l’objectif principal assigné à la politique monétaire est la stabilité des prix qui correspond à une cible d’inflation à moyen terme de 2%. %%EOF 1. %PDF-1.4 %�� 23 You are currently viewing the French edition of our site. Le traité prévoit l'utilisation d'instruments conventionnels (articles 18 et 19 des statuts) et laisse le conseil des gouverneurs libre de décider du recours aux autres méthodes (article 20 des statuts). Le scénario central retenu est celui d’une hausse du taux directeur de la Réserve fédérale de 2,75 % fin mars à 4 % d’ici la fin 2005, sans autre modification ensuite. 21 La 4e de couverture indique : "Cet ouvrage propose une synthèse des principales thématiques relatives aux principes fondamentaux des politiques économiques : théories, controverses, acteurs, outils et mise en oeuvre. 2. De l’autre côté de l’Atlantique, les marges de manœuvre de la politique économique sont, comparativement, bien moins étroites, et l’enjeu autre, mais il est aussi de taille puisqu’il s’agit de sortir la zone euro de son atonie. Le montant des réserves obligatoires calculé en moyenne sur une période de quelques semaines permet de stabiliser le taux du marché monétaire et constitue une contrainte sur les liquidités des banques et augmente leur besoin d’emprunt. Notre hypothèse est qu’elle privilégiera le statu quo La difficulté pour la Banque centrale américaine sera d’achever le resserrement de sa politique monétaire, sans trop durcir les conditions monétaires et financières (c’est-à-dire sans dégonfler brutalement les bulles ou booms existant sur les différents marchés), mais suffisamment pour réduire le déficit d’épargne des États-Unis. Pendant que le déficit courant américain se creusait de quelques 200 milliards de dollars entre 2002 et 2004, les excédents courants cumulés du Japon (+ 60), de l’Allemagne (+ 53), de la Chine (+ 33), de la Corée (+ 22), du Canada (+ 11), de Singapour (+ 9) et du Mexique (+ 5) se gonflaient du même montant. stratégie de politique monétaire s'appuyant principalement sur la croissance d'un agrégat monétaire (Ngoma et Onomo, 2019). À l’horizon 2006, le seul véritable changement à attendre en matière de politique monétaire viendrait donc des États-Unis. De ce fait, bien que, début avril, une hausse soit anticipée par les marchés (un demi-point d’ici la fin 2005), nous privilégions l’hypothèse du statu quo. La pression à la baisse sur le dollar persisterait donc en 2005 mais se dissiperait l’année suivante pour laisser la place à une appréciation du billet vert.
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